3月11日，香港丽喜酒店，金蝶国际(8133，HK)总裁徐少春宣布：金蝶2003年实现营业额3.65亿元，比上年增长24.1%，净利润5913万元，增长45.3%。受一年来业绩带动，金蝶全年股票价格上升了105%。

　　也是这一年，金蝶国际各大股东悄然发生了变化。

　　目前，金蝶国际董事赵勇持有金蝶国际13%的股权，作为金蝶资深股东，他与金蝶的缘分已有10年之久。金蝶2001年2月上市，3年间，他只出售了自己持有金蝶股票的10%，其余股票他一直坚持持有。

　　金蝶的另一位重量级的老朋友IDG(国际数据集团)，再次有计划地从大股东之列大幅隐退。据金蝶财务总监罗明星透露，3年来，IDG几次套现，从25%的最大股东依次降至2003年初的10%，目前已减持至4.1%，几乎要全身隐退。

　　这使得金蝶国际在公司简介“主要股东”一栏的内容越发简单明了：徐少春个人持股32.96%(大部分通过徐全资拥有的ORIENTAL GOLD LIMITED及BILLION OCEAN LIMITED持有)，赵勇持股13.81%。公众股已从原来的20%上升至目前超过40%。

　　而就在一个多月前，一支欧洲老牌基金——英国宝源投资(Schroders)——透过二级市场收购的形式，增持金蝶股票至5%，现身大股东之列。这似乎只是一个开始，徐少春说：“我们的资本结构是开放的，已经有不少海外基金进入，只是目前超过5%的只有宝源，45%-46%的流通股盘为股东构成的变化留下很大的想象空间。”而他还透露，金蝶目前的股本结构“会发生变化”，“大概是一年，或一年之后吧，但我现在还不能说”。

　　IDG套现1.2亿港元

　　1998年4月，深圳金蝶进行了一次私募，IDG通过其附属公司“广东太平洋”投资1000万元，获得深圳金蝶12.5%的股权，而此前的金蝶只是一家由个人资本发展起来的小规模软件企业。1999年，IDG通过旗下的风险投资公司IDGVC再次追加1000万风险投资，使其在深圳金蝶股权增至25%。利用这笔先后到来的2000万，金蝶实现其创始以来首次大规模扩张，建立了全国的营销和服务网络，分支机构由原来的21家迅速增加到37家，代理商数量也增加至360家。

　　金蝶上市之初，IDG持有上市公司20%的股权，2001年底，IDG依然持有金蝶国际19.3%的股权，共8846万股。上市第二年，IDG开始首次大幅减持，年报显示，至2003年初，IDG持股比例已经低于10%。而按金蝶2002年股价在1.3港元-2港元间波动的情况，以1.5港元／股左右价位估算，IDG在2002年底至少回收了6300万港元。而IDG余下的10%的金蝶国际股票，当年的市值在6500万港元左右。

　　2003年，金蝶股价开始大幅攀升，沉寂多时的香港创业板回暖，创业板指数同比上升约15%。这一年，金蝶股价持续上升，至目前已在3港元上下徘徊。据罗明星透露，此时IDG仍有持股4.1%，估计2003年IDG套现了约5%的股权，约为2200万股，以每股2.5港元计算，IDG在2003年至少套现了5500万港元。

　　也就是说，IDG在5年之后，从金蝶至少收回了1.2亿港元。“看起来不是太多，但是相比当年IDG在金蝶投放的2000万元，现在的投资回报已经高达6倍！”香港一位基金经理分析，余下的4.1%估计IDG会在今年完全套现，按目前走势，收益亦不会太低。预计IDG最终将从金蝶身上收回2亿左右回报，也就达到10倍的投资回报率。

　　引入国际机构投资者

　　金蝶人士说，“老徐(徐少春)对国际资本有天生的好感。”

　　罗明星指出，风险投资的适时退出表明金蝶国际正在逐步走向成熟，而金蝶未来良好的成长还将迎来更有实力的国际投资者。罗还指出，近期增持金蝶的宝源此前与金蝶“有过接触”，他认为国际机构投资者表现比较理性，宝源此前对金蝶的调研重点在两项：金蝶所处行业的增长情况和公司管理的透明度。作为拥有200年历史的英国资产管理公司，宝源手上管理着超过1420亿美元资金，而其在亚洲除日本外的投资向来谨慎，比例也相当低，投资金蝶是对正在以30%增速成长的亚太软件市场表示看好。

　　徐少春说，过去的一年，除了部署金蝶的国际化战略，另一要义就是频繁地与海外机构投资者见面。“目前超过5%的只有宝源，但是我们知道有不少基金都有我们的股票。”徐满怀信心地说，“将来会有更多新的机构投资者成为我们的战略股东。”但是他没有透露谁将成为新的加盟者。

　　有人说，金蝶有一个由熊晓鸽(IDG全球副总裁)、杨国安(美国密西根大学组织效能学习联盟执行长暨标竿学院院长)等国际人士组成的董事会，但是金蝶目前股权架构需要为其“国际资本支撑”注入新的实体，IDG退出后必然要有新的海外机构“续上”。上市后的金蝶，因为两茬股东的增减持而出现了明显变化：2002年2月，徐少春岳父章文兴以8921万元的价格向徐少春转让其通过BILLION OCEAN公司持有的13.32%的金蝶国际股权，从而使徐少春在金蝶的持股数达到32.43%，超过了第一大股东IDG；而后的持续减持至10%，使IDG从第二大股东之位滑落第三。

　　一个不争的事实是，徐个人的股份正在逐渐增多，金蝶人士说徐几乎没有套现过，去年IDG减持之时徐还有所购入。与其同时，其它两大股东却正在依次减持，金蝶创业时的投资人赵勇(此前通过其妹赵西燕持有)也从此前的18%减持至目前的13%左右。

　　喜欢用“国际资本支撑”一说的徐少春确实需要寻找新的活力。

　　进军全球软件业十强

　　这几年，徐少春最有耐心说的一句话就是“金蝶不缺钱”。他再次向本报重申这个观点：金蝶目前的现金流是1.6亿元，加上还没有启用的1亿多元的银行授信额度，金蝶的钱已经够用了。加之目前健康的财务状况，“金蝶随时可以融到钱，随时可以做想做的事”。

　　金蝶与用友，中国软件业永远说不清的冤家，近几个月来又一次“不约而同”地提出未来的相同走向——国际化。

　　3月11日，徐少春在香港为金蝶浓墨重彩地推出全新品牌标识赋予了深远的意义：“过去十年金蝶的目标在中国，今后十年金蝶的目标在国外。”金蝶的长远目标是：以香港为桥头堡，用软件产品出击亚太市场，同时兼顾欧美等地软件外包，今年香港分公司要实现4倍以上扩张，2006年金蝶要成为亚太软件业第一名，同时使金蝶国际业务收益达到公司收益的10%，并于2010年进军全球软件业十强，使国际业务收入达到公司总收入的25%-30%。

　　大约一个月前，远在北京的王文京以同样坚决的语气，为用友描绘了一幅类似的国际化蓝图。2004年，金蝶与用友把他们的战场从国内拉向海外。所不同的是双方的路径和手法：用友强调的是其外包带动，金蝶强调的是产品和品牌。

　　“亚太地区是目前全球软件业唯一高速增长的地区。”金蝶负责国际事业的副总裁吴强指出，在软件行业，欧洲市场已经出现负增长，北美市场为零增长，只有亚太地区一块热土，未来5年可以达到每年30%的增速。而亚太地区的前景尤其乐观，目前SAP、甲骨文还未强势进入，本土的软件企业尚未达到一定规模，而基于文化的认同，中国软件企业进入新加坡、马来西亚等市场有其先天的优势。

　　徐少春透露，未来海外市场的拓展不排除通过并购的方式，目标所指有三个方面：一、并购行业内跟金蝶具有业务互补性的企业；二、购买某一项技术；三、并购能为金蝶拓展国际市场提供帮助的公司。

　　“正在分析，正在谈，目前还没有可以提供给大家的目标。”罗明星说。

　　至今，金蝶只有一宗并购个案。在那次并购当中，金蝶首次感受到了其利用“国际资本”的优势：2001年12月，金蝶以1350万元受让TCL实业旗下的北京开思软件技术有限公司90%的股权，其中675万元以现金支付，余款675万元以上市公司新股支付，每股作价2.03元，占公司扩大后股本的0.71%。被责“圈钱只有用友十分之一”的金蝶，可以体会到在香港上市的好处——IPO融资不多的金蝶上市三年来，没有一次以增发方式再融资，可以通过股权置换的方式轻易完成他所需要的购并，而这一点，他的国内上市老对手做不到。

　　刚刚过去的一年，“盈利状况不错”的金蝶宣布只派息一分钱，金蝶内部人士认为这是今年公司购并扩张的伏笔，而徐少春说，适当的时候，“我们不会排除使用类似的方式”。