互联网和计算机应用软件行业：继续保持乐观的发展势头

　　我们的评估很难反映出2003年迅猛增长的趋势，但是我们依然看好互联网和计算机应用软件行业。

　　就利润而言，在线销售正在从线下获得利润。但是一些风险必须考虑，主要风险包括：行业内部之间出现的日益剧烈的竞争(特别是微软的tom-toms)以及预期收益过高的问题。 调查互联网对消费者和企业的影响，我们认为我们仍处于起步阶段。就互联网主导企业和股票操作看，2003年被称之为“互联网觉醒年”，主要是因为这一网络被广泛使用的结果。

　　互联网的长期发展趋势可以概括为以下四点：一是全球化；二是定价；三是产品；四是其替代作用，这些将有可能改变事物处理的性质和方式。

　　我们仍然对2003年第四季度和2004年的发展前景持乐观态度，这是因为：1、用户在全球范围内不断增加；2、居民使用宽带的数量也在急剧增长；3、用户使用网络的经验取得了令人注目的进展；产品选择的范围变得更宽。

　　对行业主要公司2004年的前景进行评估，我们认为第四季度的数据同第三季度相比将会更乐观。 据估计，全球7亿多互联网用户每天平均使用网络30——40分钟。未来几年内，互联网用户的数量每年将以超过15%的比率增长，特别是非美国市场的增长。与此同时，网络使用率地增长将快于用户的增长。 我们认为，业界巨头在诸多利好的形势下的收益是不成比例的。广告、商务、网络容量和社区服务将继续保持上升势头，我们看好行业巨无霸(包括雅虎、Amazon.com、以及eBay)的发展前景。预计这些公司将继续创造出强势双点高线增长，他们的财务收入也将转向长期的高额利润，这些将有助于公司取得更高的利润。如果能抓住这些机会，我们认为，这些行业巨头将能向我们展示低估的股票具有一流的增值魅力。

　　许多重提的问题仍然值得我们引起注意，这些问题将会成为刺激行业巨人的催化剂：

　　1、搜索、发现和获得已经成为互联网成功运作的又一个典范。许多在线网络产品(如 Yahoo和 Google)正在优化他们网站的这种功能。

　　2、提高用户生成量，包括从定位、评论和反馈等方面，能够使用户和网络使用率产生巨大的增长。

　　3、对消费者和中小企业放宽限制，能够继续刺激行业各部门在多方面的增长。

　　4、培育不存在线下产品的新兴市场——如互动搜索、约会等等。

　　5、某些在线商务继续从线下获得可观的收益——音乐新产品就是一个最好的例子。

　　6、宽带使用在全球的普及(2003年第三季度增长61%，达到7800万用户)正在改变人们使用互联网的方式——雅虎，截止2003年11月3日，已经销售了10亿盒音乐录像带。[未结束]